揭秘庫藏股：智慧投資策略與市場動態的完美結合（Part 1）

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本文介紹什麼是庫藏股，並且以淺顯易懂的方式進行解說，並且實作年化報酬率20％以上的庫藏股策略，歡迎大家觀摩學習，推廣 FinLab。

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庫藏股如何獲利？
內容目錄 隱藏
1 庫藏股是什麼？
2 為什麼需要庫藏股
3 怎麼利用庫藏股事件獲利
4 結論
5 用程式自動下單

庫藏股是什麼？

庫藏股，是指公司購回自家股票並暫時保留而未注銷的一種股票形式。這類股票一旦被公司回購，就不會參與流通，因此不具備投票權和股利資格。企業進行庫藏股操作的目的多樣，其中包括增加每股價值、作為防禦敵意收購的策略、提供員工激勵計劃的選項，以及優化財務報表。這一策略在全球多數國家和地區的股市中普遍存在。

當公司決定購回股票後，這些股票可以保留為庫藏股，也可選擇注銷。注銷後，公司的股本會相應減少，從而提升每股盈利（EPS）。庫藏股的策略不僅有助於改善關鍵財務指標，如EPS，也能對股票市場的整體表現產生積極影響。台灣股市中的庫藏股操作，同時也涉及到稅務考量，相比於現金分紅，庫藏股具有稅務上的優勢。

更多詳細資訊，歡迎參考市場先生的深入解析。

為什麼需要庫藏股

庫藏股的存在和使用通常基於以下幾個主要原因：

  1. 增加股價和每股盈利（EPS）：通過減少流通中的股份數量，公司可以提升剩餘股份的價值和每股盈利（EPS）。這是因為在盈利不變的情況下，減少的股份數量意味著每股分攤到的盈利增加。
  2. 防禦策略：當公司面臨敵意收購的威脅時，購買庫藏股可以作為一種防禦策略。透過減少市場上可用的股份，公司可以提高敵對方收購所需的成本，從而降低被收購的風險。
  3. 資本結構最優化：公司可能認為股票被低估，因此透過買回股票來改善其資本結構，同時向市場傳達對自身價值的信心。
  4. 員工激勵計劃：庫藏股可用於員工股票選擇權計劃或其他形式的員工報酬計劃。這有助於增強員工對公司的忠誠度和激勵，因為他們直接參與到公司的表現中。
  5. 資本回報：當公司擁有多餘現金且缺乏其他高回報的投資機會時，它可能選擇透過庫藏股回報給股東。這可以視為對股東的一種獎勵。
  6. 稅務考量：以台股為例，庫藏股相比於現金分紅具有稅務上的優勢。
  7. 改善財務指標：減少流通中的股票數量有助於改善某些關鍵的財務指標，如每股盈利（EPS），從而對公司股票的市場表現產生正面影響。

總之，庫藏股是公司財務戰略的一部分，用於達到特定的商業目標和增強股東價值。

怎麼利用庫藏股事件獲利

探討庫藏股獲利的途徑，我們可以考慮在庫藏股操作期間實施買盤策略。這是基於一個簡單的假設：庫藏股期間往往會吸引買家進場。以下是一段以Python編寫的策略代碼，它展示了如何利用庫藏股期間的市場動態進行投資。

import finlab
from finlab import data
from finlab.backtest import sim
import pandas as pd

close = data.get("price:收盤價")

# create event dataframe
start_buy = data.get('treasury_stock:預定買回期間-起')
start_buy = pd.DataFrame({
  "stock_id": [stock for stock in start_buy.columns for _ in start_buy[stock].dropna()],
  "dates": [date for stock in start_buy.columns for date in start_buy[stock].dropna()]
})
start_buy["value"] = 1
start_buy = start_buy.pivot(index="dates", columns="stock_id", values="value").notna()
start_buy = start_buy.reindex(close.index, columns=close.columns).fillna(False)
start_buy = start_buy & (~start_buy.shift(-1).fillna(False))

position = start_buy
position = position.shift(-1).rolling(40).sum().fillna(0)
report = sim(position, trade_at_price="open", fee_ratio=1.425/1000*0.2, market='TW_STOCK')

雖然這種策略的效果可能有限，但它確實展示了庫藏股獲利的可能性。

image 6
庫藏股績效

結論

  1. 庫藏股定義：庫藏股是公司購回但未注銷的自家股票。這些股票不在市場流通，無投票權和股利。
  2. 購買原因：公司購買庫藏股可能是為了提高股價、防禦敵意收購、作為員工激勵計劃的一部分、改善財務報表等。
  3. 庫藏股的影響：庫藏股可提升剩餘股份的價值和每股盈利（EPS），是資本結構調整的一種方式。
  4. 使用目的：庫藏股被用於提升股價、防禦收購、員工激勵、資本回報、稅務考量、改善財務指標等。
  5. 庫藏股獲利策略：透過特定的財務分析方法，可以在庫藏股期間進行投資操作，這可能帶來獲利機會，儘管收益可能有限。

庫藏股是公司財務策略的重要一環，用於實現多元的商業目標和增強股東價值。對於投資者來說，理解庫藏股的概念和影響，可以幫助他們做出更明智的投資決策。

接下來，我們就要將這個簡單的策略改進，獲得更穩定的報酬率。不妨來參考一下 FinLab 的 VIP 文章「庫藏股下：讓策略變得更好」，裡面會更詳盡的介紹要怎麼善用庫藏股事件，下面是 VIP 策略的績效。

image 7
改進版的策略

用程式自動下單

這個策略需要每天去看公司實施庫藏股的資料，每天去公開資訊交易站查詢，有點麻煩，為何不用我們提供的下單工具來輕鬆下單呢？其實下單的方式非常簡單，首先要在永豐先通過 API 申請後，只需要短短幾行就可以完成：

import os
from finlab.online.sinopac_account import SinopacAccount
from finlab.online.order_executor import OrderExecutor, Position

# 設定帳號金鑰
os.environ['SHIOAJI_API_KEY'] = '永豐證券API_KEY'
os.environ['SHIOAJI_SECRET_KEY'] = '永豐證券SECRET_KEY'
os.environ['SHIOAJI_CERT_PERSON_ID']= '身份證字號'
os.environ['SHIOAJI_CERT_PATH']= '永豐證券憑證路徑'
os.environ['SHIOAJI_CERT_PASSWORD'] = '永豐證券憑證密碼' # 預設與身份證字號

# 以 30 萬台幣計算當前帳戶應該有的股票
fund = 300000
target_position = Position.from_report(report, fund)

# 進行下單
acc = SinopacAccount()
order_executor = OrderExecutor(target_position, acc)
order_executor.create_orders()

只要短短幾行，程式就會幫你計算現在應該有的部位，並且進行「買賣」只需要在適當的時間（例如開盤、收盤）執行，程式就會自動下單買進賣出，將你的帳戶部位調整成獲利的形狀！再也不用自己計算每檔股票要買幾張了！非常的方便喔！

程式預設使用當前價格進行「限價單」但你也可以透過客製化的方式，調整成「漲跌停」、「零股」、「融資券」，非常的簡單方便，讓你在股市中複製好策略的績效！