我曾經在EPS跟ROE的比較文章中，說明了「ROE越高越好」，但後來隔了幾個月，財報狗發佈了一篇文章「為什麼ROE 不是越高越好？」，瞬間被打臉，雙方都有回測做依據，究竟誰的回測系統有問題，我們來看個究竟！
FinLab說：為何ROE越高越好？
ROE就是一個考慮了公司可用資金與報酬的指標：
股東權益 = 總資產 – 總負債
ROE = 稅後盈餘 / 股東權益 * 100%
所以從公式上，我們應該要選擇稅後盈餘高，且股東權益低的公司，
代表公司很會賺錢！
簡單的策略：
- 每60天（約兩個月）換一次ROE大於10％的股票（ROE高的股票）
- 結果：ROE高比ROE較低的股票群，來的更有優勢！
財報狗說：為何ROE越高不會越好，甚至越低越好？
因為從統計來說，企業無法維持高ROE是常態，
通常擁有較高ROE的產業，必定伴隨很多競爭者、效訪者，所以到至於利潤下滑，
產業之間的競爭是非常激烈的喔！
而且當企業競爭優勢不再，ROE開始下滑時，股價也會反映出來！
簡單的策略：
- 每年換一次ROE高股票
- 結果：ROE高效果甚至比ROE低的股票，績效更差！
所以到底誰說的對？
這兩套立場各說各話時，背後其實是想要說明一個數據的特性，
就像是ROE跟股價之間的變化，
同樣的故事，不同的解讀方式，造成投資變得非常的撲朔迷離！
撲朔迷離的問題，資料的分析才是解決之道，就我個人的感覺，
應該是資料為本，而說詞當輔助，幫助記憶，
我覺得很多投資課程，都太強調說詞的傳授，反而沒有全面的真實資料的佐證！
所以FinLab跟財報狗誰的故事是對的？
兩個都對，或者，嚴格說兩個都錯了！
就算有數據佐證，故事沒說清楚，也會導致大家理解上有很多誤區
剛剛仔細看文章的讀者，應該會發現，我們在回測時，更換持股的頻率不同！
沒錯，就是因為換股的頻率不同，所以導致績效有非常大的差距！
- 高ROE的公司股價上升，是正確的！
- ROE無法維持高檔，會有回歸的趨勢，造成股價又下跌，也是正確的！
所以接下來我們就來觀看不同頻率持有高ROE的公司，會得到怎麼樣的報酬率：
- 當ROE大於10％則持有 n 天，每 n 天換一次股票
- 不考慮手續費
可以發現，換股頻率高的時候，獲利情況也會跟著變好，基本上也是一字排開的狀況！
財報狗只看到了金黃色那條曲線圖，所以他們說ROE高獲利不高
而FinLab只看到了深咖啡色的曲線圖，所以說ROE高獲利也高
正解：
ROE在高檔時，可以買進，但是最好要密切觀察，當ROE下跌時，盡早賣出！
