前陣子動能策略選到網通領頭羊3558神準，高興了幾天，結果被天罰狙擊了，百名員工確診，若之後停工，會影響產能，神準幾個大廠都在桃園，比較難分散產能到別的地區。這類風險只能靠適當得分散持股避開。之前還有碰到公司董事長在IPO前夕過世，導致IPO取消的特別事件，當時被K了不少。再怎麼算，總有些事是算不到的，重點在預留碰到特殊事件的操作的彈性。
集中持股是很多散戶投資人的特徵，也許是因為資金限制、關注標的心力有限而不得如此，但若遇到特殊情況，你有想過一戰定生死是什麼下場嗎？究竟散戶還有哪一些弱點特徵可以讓我們去克服？
散戶行為學
最近讀行為財務學經典論文「Brad M. Barber,Terrance Odean:The Behavior of Individual Investors」，提醒自己不能陷入散戶困境。這篇有不少篇幅在研究台灣的散戶投資者，作者可能覺得台灣散戶特別有趣XD
過度自信
文中研究統計，散戶績效普遍落後大盤指數ETF，賺錢的前10%散戶和後90%績效差異巨大，散戶通病是常過度自信自己是那前10%，持股組合跟機構比起來不夠分散，常重壓幾檔自己為熟悉的標地，一旦遇到風險，容易讓自己受到險境。
專注力不足
多數散戶處理資訊的能力有限，很常被外在事件或價格波動分心，像週末假日時想放鬆，很多人就忘記關注週五晚上的公告。股價突然下跌，就趕緊賣出，結果事後發現是有人胖手指。
處置效應
散戶容易有”Disposition effect” (處置效應)，傾向賣出獲利股、續抱虧損股，買賣決策只以自己的成本衡量（除非你是大戶，不然你成本的高低和市場走勢無關）。這和0050市值加權換股的理念相反，0050是把市值變小的換掉，續加市值變大的。沒賣的不算賠，只看已實現損益，未實現損益眼不見為淨，讓自我情緒良好，卻導致容易出現小賺大賠的情況。”Disposition effect”只會出現在下實單的狀況，下模擬單時，人們不會帶有情緒，因為不用對結果認真負責。
錨定效應
人性風險的修煉是每個投資人的功課。散戶容易有心理錨定效應，被過去的投資經驗和印象影響，不敢再次投資曾被重傷的標地，不斷去買入過去曾賺錢的股票。這就像把前男友仍想成是10年前那個渣男，殊不知現在人家現在已改頭換面，無法用當下條件客觀評價，進而錯過機會。
賭徒性格
文中特別指出台灣散戶賭徒性格強烈，在台灣彩券剛合法的那幾年，股市交易量縮減，且在頭獎金額越大的時候，市場當沖率會降低，股市與彩票有互補市場的現象。
如何超越散戶？
- 隨時對市場保持謙卑與敬畏，在退出市場前，獲利都是市場暫時給的。
- 持股組合適當分散產業和國家，給突發事件彈性，資金小的人若無法買太多個股，選配置ETF。
- 買賣決策忘記成本，注意力放在虧損持股的處理，獲利的讓他去奔跑。
- 學習量化投資有效處理大量數據，客觀評價風險。
- 足夠的耐心。不要去賭彩券的白日夢。你做到幾點了呢？
你做到幾點了呢？
